Cellnex z mocnymi wynikami za 9 miesięcy 2025 r. i ogłasza 1 mld euro zwrotu dla akcjonariuszy do końca 2026 r

Plan obejmuje 500 mln euro w formie dywidendy w 2026 r. oraz do 500 mln euro w ramach skupu akcji własnych, co przekłada się na około 5,4% łącznej stopy zwrotu gotówkowego dla akcjonariuszy w latach 2025–2026 przy obecnym kursie akcji.

Wyniki finansowe: dwucyfrowy wzrost RLFCF na akcję

W okresie styczeń–wrzesień 2025 r. Cellnex odnotował:

• Przychody: 2 937 mln euro
• wzrost organiczny pro forma o 5,7% (z wyłączeniem Irlandii i Austrii)
• Skorygowana EBITDA: 2 436 mln euro
• wzrost o 6,9%
• EBITDAaL: 1 787 mln euro
• wzrost o 7,5%
• Recurring Leveraged Free Cash Flow (RLFCF): 1 300 mln euro
• wzrost o 9,4%
• RLFCF na akcję: +13,2%, wspierany przez programy skupu akcji
• Wolne przepływy pieniężne (FCF): 187 mln euro

Nakłady inwestycyjne (capex) w omawianym okresie wyniosły 195 mln euro, co oznacza wzrost o 44% rok do roku. Wynikało to głównie z zakupów gruntów oraz inwestycji w efektywność operacyjną.

Po stronie operacyjnej Cellnex raportuje:

• 2 998 nowych BTS PoPs (nowe lokalizacje/punkty dostępu
• 2 054 netto nowych kolokacji
• Współczynnik klientów na wieżę (customer ratio): 1,60x

Struktura przychodów – dominacja wież komórkowych i szybki wzrost segmentu światłowodowego

Model biznesowy Cellnex pozostaje silnie zdywersyfikowany w obrębie infrastruktury mobilnej i nadawczej, ale kluczową rolę wciąż odgrywają wieże komórkowe:

• Wieże komórkowe:
• 81% przychodów, czyli 2 377 mln euro
• wzrost organiczny pro forma o 5,1% (bez Irlandii i Austrii)
• Broadcasting (emisja sygnału):
• 6,7% przychodów, 197 mln euro
• wzrost o 1,5% rok do roku
• DAS (Distributed Antenna Systems) i Small Cells:
• 6,4% przychodów, 188 mln euro
• wzrost o 0,8% rok do roku
• Fiber, Connectivity & Housing:
• 6% przychodów, 176 mln euro
• bardzo dynamiczny wzrost o 20,2% rok do roku

Dla operatorów komórkowych istotne jest szczególnie to, że Cellnex rośnie nie tylko w klasycznym segmencie wież, ale także w rozwiązaniach zwiększających gęstość sieci (DAS, small cells) i w światłowodowej infrastrukturze dosyłowej, która jest krytyczna dla sieci 5G i przyszłych generacji.

Skala infrastruktury – ponad 111 tys. obiektów, w tym 17,5 tys. w Polsce

Na dzień 30 września 2025 r. Cellnex dysponował 111 064 aktywnymi lokalizacjami (sites) w Europie, z czego:

• Francja: 26 717
• Włochy: 22 687
• Polska: 17 447
• Wielka Brytania: 13 691
• Hiszpania: 8 863

Te pięć krajów stanowi główne rynki Grupy. Pozostałe 21 659 lokalizacji zlokalizowane jest w:

• Portugalii – 6 743
• Szwajcarii – 5 636
• Niderlandach – 4 061
• Szwecji – 3 496
• Danii – 1 723

Dodatkowo portfel obejmuje:

• 2 005 obiektów nadawczych i innych
• 14 757 węzłów DAS i Small Cells

To plasuje Cellnex w roli kluczowego partnera infrastrukturalnego dla MNO w całej Europie, w tym dla operatorów działających na rynku polskim.

Wzrost w kluczowych rynkach i rola Polski

Cellnex odnotował 4,1% wzrost liczby PoPs rok do roku, co odzwierciedla rosnący popyt na zagęszczanie sieci mobilnych w Europie.

Szczególnie mocne tempo wzrostu widoczne jest:

• W Hiszpanii – m.in. dzięki umowie RAN-sharing z Digi, wspierającej szybsze i efektywniejsze rozbudowywanie zasięgu i pojemności sieci.
• We Francji – przybyło 2 786 nowych PoPs.
• W Polsce – dodano 1 592 PoPs, co potwierdza rosnącą rolę polskiego rynku w portfelu grupy.

Strategia komercyjna spółki zakłada dostarczanie wysokiej jakości, neutralnej infrastruktury telekomunikacyjnej w takich krajach jak Hiszpania, Francja, Włochy, Polska i Wielka Brytania, co dodatkowo wzmacnia jej pozycję jako wiodącego gracza w Europie.

Efektywność operacyjna – niższe koszty na wieżę

W porównaniu z analogicznym okresem 2024 r., Cellnex poprawił kluczowe wskaźniki efektywności operacyjnej (w przeliczeniu na jedną wieżę):

• Koszty napraw i utrzymania: –3,7%
• Koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne (SG&A): –5,5%
• Koszty najmu: –0,1%

Spółka wiąże te efekty z:

• dalszą automatyzacją procesów,
• postępującą cyfryzacją operacji,
• centralizacją zarządzania zasobami na poziomie grupy.

Dzięki temu model Cellnex staje się coraz bardziej skalowalny i ustandaryzowany, co jest kluczowe przy obsłudze tysięcy lokalizacji w wielu krajach jednocześnie.

Prognozy na 2025 r. i cele na 2027 r.

Cellnex potwierdził dotychczasową prognozę na 2025 r.:

• Przychody: 3 950–4 050 mln euro
• Skorygowana EBITDA: 3 275–3 375 mln euro
• RLFCF: 1 900–1 950 mln euro
• FCF: 280–380 mln euro

Cele na 2027 r. pozostają również podtrzymane, z korektami wynikającymi z nowej polityki wynagradzania akcjonariuszy oraz planowanej sprzedaży aktywów data center we Francji.

Równolegle spółka kontynuuje realizację agendy ESG, obejmującej m.in.:

• zwiększanie efektywności energetycznej infrastruktury,
• ograniczanie śladu węglowego,
• dalszą cyfryzację krytycznej infrastruktury w krajach, w których działa.

Struktura finansowania, ratingi i refinansowanie zadłużenia

W analizowanym okresie Cellnex:

• rozszerzył i refinansował główną syndykowaną linię kredytową, zwiększając ją z 2,5 mld euro do 2,8 mld euro i wydłużając okres zapadalności,
• zapewnił sobie tym samym komfortową poduszkę płynnościową na przyszłe zapadalności i potrzeby finansowania.

Spółka utrzymuje rating inwestycyjny:

• S&P Global Ratings: BBB- z perspektywą pozytywną (lipiec 2025 r.),
• Fitch Ratings: BBB- z perspektywą stabilną.

Podtrzymanie ratingów inwestycyjnych ma kluczowe znaczenie w kontekście kosztu kapitału oraz możliwości dalszego finansowania rozwoju infrastruktury telekomunikacyjnej.

Optymalizacja portfela: wyjście z data center we Francji

W ramach strategii koncentracji na kluczowej infrastrukturze telekomunikacyjnej, Cellnex podpisał umowę typu put option na sprzedaż swoich aktywów data center we Francji za 391 mln euro.

Transakcja:

• jest jeszcze w trakcie realizacji (nie została sfinalizowana),
• ma pozwolić na przesunięcie zasobów kapitałowych w stronę głównego biznesu – wież, DAS/Small Cells oraz infrastruktury światłowodowej.

Część wpływów ze sprzedaży data center będzie powiązana ze skupem akcji własnych, a pozostałe środki zostaną przeznaczone na redukcję zadłużenia i dalsze wzmacnianie profilu kredytowego spółki.

Zwrot dla akcjonariuszy: dywidenda i skup akcji do końca 2026 r.

Nowa polityka wynagradzania akcjonariuszy zakłada:

• start wypłat dywidendy w wysokości 500 mln euro w 2026 r.,
• w tym 250 mln euro mają zostać wypłacone już w styczniu 2026 r.,
• realizację do 500 mln euro skupu akcji własnych do końca 2026 r.:
• 300 mln euro z tej kwoty jest już zaplanowane na 2026 r.,
• dodatkowe 200 mln euro będzie ściśle powiązane z finalizacją sprzedaży francuskich data center.

Łącznie, według wyliczeń spółki, skumulowany zwrot gotówkowy dla akcjonariuszy w latach 2025–2026 ma wynieść około 9% przy obecnym kursie Cellnexu.

Podsumowanie: kluczowy rok dla Cellnex i sygnał dla rynku MNO

Jak podkreśla prezes Cellnex, Marco Patuano, rok 2025 jest dla spółki rokiem przełomowym. Z jednej strony grupa prezentuje solidne wyniki operacyjne i finansowe oraz podnosi poziom zwrotu dla akcjonariuszy, z drugiej – pokazuje, że potrafi absorbować skutki konsolidacji operatorów sieci mobilnych (MNO) na rynkach takich jak Hiszpania czy Wielka Brytania.

Dla rynku telekomunikacyjnego w Europie – w tym dla Polski – oznacza to utrwalenie trendu, w którym niezależni operatorzy infrastruktury, tacy jak Cellnex, odgrywają coraz większą rolę w modelu rozwoju sieci 4G, 5G i kolejnych generacji, zapewniając MNO dostęp do skalowalnej, efektywnej kosztowo i neutralnej sieci pasywnej.